Учебный портал


Главная » Экономика и финансы » Менеджмент » 11.1 Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

11.1. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается целесообразность вложения в него свободных денежных средств. Она анализируется внешними субъектами с целью выбора наилучшего варианта вложения свободных денежных средств.

Однако и каждому предприятию надо оценить свои шансы и потенциальные возможности для привлечения внешних инвестиций. Поэтому инвестиционная привлекательность анализируется как на внутреннем, так и внешнем уровне. Для анализа факторов привлекательности используется система показателей, характеризующая структуру источников формирования активов (капитала), его размещение, платежеспособность и финансовую стабильность, качество прибыли, прибыльность и оборачиваемость активов (капитала); определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд отчетных периодов.

Рассмотрим пример анализа степени привлекательности предприятия.

Описание предприятия. Вполне устойчивая, стабильно работающая компания. Сферой бизнеса является производство и реализация аккумуляторных батарей, используемых для легковых и грузовых автомобилей отечественного и импортного производства.

В настоящее время завод располагает линией по производству и сборке аккумуляторных батарей производительностью 1 млн шт. в год. Выпуск первых партий аккумуляторных батарей начался в начале 2003 г. Годовой объем продаж аккумуляторов — 400 тыс. шт. Годовой оборот составляет 250 млн руб.

На сегодняшний день предприятие является поставщиком ОАО «АВТОВАЗ» — более 50% выпуска автомобилей оснащено аккумуляторами «АКОМ». Сто процентов выпуска автомобилей GM оснащены этими аккумуляторами.

Сейчас комплектующие для производства продукции поставляются из Испании. Запланировано освоение «интегрального производства», т. е. производства комплектующих на территории завода. Благодаря этому большая часть составляющих аккумуляторных батарей будет производится силами завода, что приведет к снижению себестоимости продукции на 30%. Кроме того, предприятию необходимо достичь устойчивого объема производства и реализации аккумуляторных батарей на уровне 1 млн шт.

Для достижения поставленной цели предприятию требуется решить следующие задачи:

• повышения технического оснащения действующего производства;

• повышения качества выпускаемых аккумуляторов и получения сертификации по системе менеджмента качества ИСО-9000;

• освоения и продвижения на рынок новых видов аккумуляторных батарей;

• проведения комплекса маркетинговых мероприятий по исследованию рынка и продвижению продукции.

Общая потребность в инвестициях 251,43 млн руб., из них 93,6 млн руб. представляются в виде инвестиционного кредита.

По данным бухгалтерского баланса за 2003 г. можно провести анализ финансовой устойчивости предприятия (табл. 11.1).

Таблица 11.1 Показатели финансовой устойчивости ОАО «АКОМ», тыс. руб.

Анализ данных позволяет сделать вывод, что для предприятия характерна невысокая финансовая устойчивость. На конец отчетного года недостаток собственных оборотных средств составил 72 537 тыс. руб.

Однако общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат увеличилась на 197 486 тыс. руб., что связано с увеличением краткосрочных кредитов и займов на 213 656 тыс. руб. В связи с этим на конец отчетного периода общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат увеличилась на 9152 тыс. руб.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия также рекомендуется рассмотреть относительные показатели финансовой устойчивости (табл. 11.2).

Таблица 11.2 Показатели финансовой устойчивости

Из данной таблицы видно, что наблюдается высокая финансовая зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Это подтверждается коэффициентами финансовой зависимости и коэффициентами соотношения заемных и собственных средств. Наибольшая доля в источниках финансирования приходится на заемные средства.

В составе заемных средств велик удельный вес краткосрочной задолженности.

За анализируемый период заметно сократилась концентрация собственного капитала — на 0,18 пункта.

Показатели финансовой устойчивости указывают на то, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. На предприятии сложился критически низкий уровень маневренности и обеспеченности запасов и затрат собственными источниками.

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется рассмотреть показатели, приведенные ниже.

Коэффициенты ликвидности. Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворить претензии держателей краткосрочных долговых обязательств (табл. 11.3).

Таблица 11.3 Ликвидность

Из данной таблицы видно, что коэффициент текущей ликвидности повысился на 0,14 пункта в 2004 г., что свидетельствует о том, что оборотных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Кроме того, очень низок коэффициент абсолютной ликвидности, что говорит о возможных проблемах как по краткосрочным, так и долгосрочным обязательствам.

Снижение ликвидных активов на 11 761 тыс. руб. свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства (табл. 11.4).

Таблица 11.4 Деловая активность

Как видно из приведенной таблицы, в 2004 г. заметно увеличился коэффициент экономического роста - на 3,17 пункта. Это свидетельствует об усилении деловой активности предприятия. Увеличение коэффициента погашаемости дебиторской задолженности на 0,40 пункта свидетельствует о трудностях с дебиторами у предприятия. Это связано прежде всего с тем, что реализация продукции осу-ществляется в основном по предоплате и через своих дистрибьюторов.

Рост оборачиваемости собственного капитала на 0,59 пункта соответственно характеризует эффективность использования компанией собственных ресурсов.

Повышение доходности инвестиций говорит о более эффективном использовании денежных средств, вкладываемых в инвестиционные проекты.

Коэффициент рентабельности показывает, насколько прибыльна деятельность компании (табл. 11.5).

Таблица 11.5 Рентабельность

Все показатели рентабельности, кроме рентабельности совокупного капитала, имеют динамику увеличения. Увеличение рентабельности продукции на 0,46 пункта показывает долю прибыли в выручке от реализации продукции и небольшое изменение (в сторону уменьшения) производственных затрат. Уменьшение затрат связано с внедрением новых технологий и оборудования.

Положительными являются изменения рентабельности активов на 0,16 пунктов и рентабельности собственного капитала на 0,72 пункта, что свидетельствует об эффективности использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

Итоги анализа. Подводя итоги проведенного анализа, можно сделать следующие выводы:

Анализ показателей показал положительную динамику финансового состояния предприятия.

1. При оценке ликвидности (т. е. способности каких-либо активов трансформироваться в денежные средства) необходимо отметить, что предприятие (хотя и с трудом) в состоянии покрыть кредиторскую задолженность. Рост показателей ликвидности в динамике — положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, хотя необходимо обратить внимание на коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Так как основная часть заемных средств - краткосрочные обязательства, то должно насторожить понижение показателя абсолютной ликвидности с 0,01 в 2003 г. до 0,004 в 2004 г. В норме этот показатель должен варьировать в пределах от 0,05 до 0,15. Изменение этого показателя свидетельствует об ухудшении текущей платежеспособности предприятия.

2. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — это стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе. Оценить эту стабильность можно с помощью оценки финансовой устойчивости. Одним из основных показателей финансовой устойчивости является коэффициент концентрации собственного капитала, который показывает, что предприятие финансово неустойчиво, нестабильно и находится в большой зависимости от кредиторов, так как лишь 9% (2003 г.), 11% (2004 г.) от общей суммы средств принадлежат собственникам. Доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования должна быть достаточно высока (примерно от 20 до 60%). Кроме того, данный показатель говорит о инвестиционной непривлекательности предприятия, потому что инвесторы и кредиторы вкладывают свои средства более охотно в предприятия с высокой долей собственного капитала, так как предприятие легко может погасить свои долги за счет собственных источников.

Тот же самый результат показывает и коэффициент финансовой зависимости — предприятие практически живет за счет заемных средств, что может в дальнейшем оказаться неблагоприятным для предприятия.

Необходимо отметить, что оценка финансовой устойчивости изучаемого предприятия говорит о том, что на сегодняшний день финансирование предприятия идет за счет краткосрочных займов и кредитов, что, в свою очередь, привносит неустойчивость. Долгосрочные инвестиции в таких условиях невозможны. При этом низкая оборачиваемость активов характеризует капиталоемкий бизнес, т. е. необходимо, во-первых, увеличить долю собственных средств в общей сумме источников финансирования; во-вторых, необходимо увеличить долю долгосрочных кредитов и заемных средств.

Кроме оценки финансовой устойчивости необходима оценка и деловой активности предприятия, которая проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Основным показателем, описывающим деловую активность предприятия, является коэффициент экономического роста, показывающий, что начинается рост деловой активности, который пока еще мал и недостаточен, но в сравнении с предыдущими годами показывает положительную динамику. Темпы роста слишком медленны, что неприемлемо.

3. Предприятие работает без простоев, его продукция пользуются спросом покупателей, осуществляются меры по ускорению оборачиваемости оборотных средств. Поэтому для подробного исследования инвестиционных возможностей предприятия можно провести статистический прогноз оценки эффективности инвестиций, с большей долей уверенности, что нет большого риска при анализе результатов прогноза инвесторами.


(Материалы приведены на основании: Основы менеджмента. Под ред. А. И. Афоничкина. – СПб.: Питер, 2007)

Поделиться:




Предыдущая тема:
10.3 Обоснование выбора инвестиционных проектов

Текущая тема:
» 11.1 Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Следующая тема:
11.2 Статистическая оценка эффективности инвестиционных вложений


поиск по сайту







Наверх




© study-i.ru 2012-2017