Что такое деривативы

В последнее время деривативы у всех на слуху из-за того, что с ними связаны скандальные убытки и финансовый провал ряда компаний. Однако, торговля деривативами эффективно осуществляется уже веками, а суммарный ежедневный оборот по торговле производными финансовыми инструментами оценивается миллиардами долларов. Так, возможно, работа с деривативами под силу только опытным профессиональным трейдерам? Быть может, не стоит связываться с деривативами, пусть этим занимаются «высоколобые ученые»?

Это верно, что для оценки стоимости ряда производных финансовых инструментов применяются специальные математические модели, но, тем не менее, основные принципы и концепции работы с деривативами постигнуть не так уж и сложно. Деривативы, как финансовый инструмент, все чаще и чаще применяются участниками рынка, такими, как брокеры и дилеры, правительства, частные инвесторы, финансовые директора корпораций и прочие.

Эта книга предназначена для того, чтобы дать возможность ознакомиться с основными понятиями, которые связаны с деривативами, и методами работы данными инструментами. В этом разделе разбираются вопросы:

• Что представляют собой деривативы?

• Для чего нужны деривативы?

• Кто работает с деривативами?

• Каким образом работают с деривативами и как их применяют?

Представленные ниже примеры раскрывают сущность некоторых деривативов.

Пример 1

Предположим, что в начале сентября вы приняли решение купить новую машину. Определившись с маркой автомобиля, в автосалоне дилера вы уточняете такие характеристики машины, как цвет, тип коробка передач, мощность двигателя и прочее, и самое основное — оговариваете цену. Дилер заявляет, что если сегодня оформить заказ и внести предоплату, то автомобиль будет доставлен через три месяца. Что случится с ценами за это время, будет ли установлена акционная скидка или, напротив, цена на выбранный вами автомобиль вырастет, уже не важно: цена автомобиля при поставке закреплена договором между дилером и вами. Так или иначе, заключен форвардный контракт, на основании которого вы получили право приобрести машину через три месяца и обязались сделать данную покупку.

Пример 2

А теперь представьте, что вы посетили ряд автосалонов и нашли в одном из них машину своей мечты, которую продают всего лишь за 20 000 фунтов стерлингов, однако заплатить за нее нужно сегодня. Вы не располагаете такими деньгами, а на оформление кредита времени потребуется не менее недели. Разумеется, что вы можете договориться с дилером о депозите и заключить форвардный контракт на неделю, но есть и иные варианты.

Вы можете предложить дилеру сто фунтов только за то, чтобы он придержал этот автомобиль для вас и не изменял ее стоимость. По окончании недели, предложенные сто фунтов останутся у дилера в любом случае, приобретете вы автомобиль или же нет. Предложение заманчиво для дилера и он соглашается на него. Таким образом, заключается опционный контракт. В приведенном примере он именуется опционом «колл». У вас есть право приобрести машину по окончании недели без обязательства это делать.

Теперь, если в течение недели вы сможете найти такую же модель автомобиля у другого дилера, к примеру, за 19500 фунтов, вы можете не исполнять свой опцион и купить автомобиль по более выгодной цене. Соответственно, итоговая стоимость автомобиля для вас будет 19500 + 100 = 19600 фунтов, что на 400 фунтов (или на 2%) меньше первоначального предложения.

Если же вам не удастся найти более оптимального предложения и вы приобретете автомобиль у первого дилера, тогда машина выйдет вам уже в 20100 фунтов. А если вы вообще не захотите приобретать автомобиль, то лишитесь 100 фунтов, которые отдали дилеру.

И в первом и во втором случаях вы оберегаете себя от повышения стоимости машины, иначе говоря, реализуете хеджирование. Процесс хеджирования несет в себе некоторые риски и выгоды, которые представлены в следующей таблице.

Пример 3

Автомобиль, на который вы приобрели опцион «колл», пользуется высоким спросом, и ее стоимость внезапно подымается до 22000 фунтов. Ваш друг тоже собирается приобрести такой автомобиль. Он знает, что вы обладаете недельным опционом на приобретение данной машины за 20000. После визита в банк, оказывается, что вы не в состоянии приобрести этот автомобиль. Вы решаете продать товарищу свой опцион на покупку машины за 200 фунтов. В результате, дилер продает машину, ваш друг покупает по выгодной цене автомобиль, который он хотел приобрести, а вы, продав свой опцион, зарабатываете 100 фунтов. В данном примере вы спекулируете своим контрактом и зарабатываете 100-процентную прибыль.

Форвардный и опционный контракты подразумевают поставку автомобиля в оговоренную будущую дату, а цена опциона и депозита устанавливается базовым активом — машиной.

Итак, что же представляет собой дериватив? На финансовых рынках деривативы означают следующее.

Дериватив — это финансовый контракт, заключенный двумя или более сторонами, который основывается на том, какой будет цена базового актива в будущем.

Раньше деривативы были ассоциированы с такими товарами, как пшеница, луковицы тюльпанов и рис. Товары и сырье и в настоящее время выступают в качестве базового актива деривативов, но, кроме этого базовым активом являются многие финансовые инструменты и индикаторы. К примеру, есть деривативы, которые основаны на фондовых индексах, долговых инструментах, инструментах денежного рынка, процентных ставках, валютах и даже других деривативных контрактах!

В наши дни имеется четыре основных вида деривативов, которые будут представлены в очередных разделах данной книги:

• форвардные контракты;

• фьючерсные контракты;

• опционные контракты;

• свопы.

Google